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17 mai 2005

Au delà du jargon ....suite


BIMBO : Signifie Buy In Management Buy Out. Se réfère à une transaction dans laquelle l'équipe existante (le coté Buy Out) est renforcée par des managers de l'extérieur (le coté Buy In). C'est en fait la structure managériale réelle de nombreux LBO.

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11 mai 2005

Les investisseurs sont-ils méchants ?

La presse semble ambivalente sur les fonds d'investissements : loués lorsqu'ils investissent dans des entreprises en difficultés ou qu'ils assurent un avenir à celles dont les actionnaires ont décidé de se défaire, ils sont aussi accusés de "vouloir des résultats trop rapides" ou encore "de prendre le pouvoir dans les entreprises" ! Ceci est la traduction d'une ambiance dans l'air du temps sur le rôle de ces "gros porteurs" comme on pourrait les appeler - et naturellement moins dociles que les petits porteurs.
Quelle illusion de croire qu'un actionnaire - qui plus est majoritaire - ne va pas s'intéresser à l'avenir de son investissement et qu'il va laisser un écart durable se créer entre le business plan qui lui a été présenté par le management et la réalité. C'est bien parce qu'ils ont un rôle actif qu'ils permettent d'améliorer la rentabilité de la société et de sécuriser ses projets de développement ; c'est parce qu'ils aident à prendre rapidement des décisions pas faciles qu'ils permettent à leurs participations d'éviter d'avoir à prendre, plus tard, des décisions carrément difficiles.
On pourra se reporter à l'article publié sur Mc Kinsey Quarterly "Why some private equity firms do better than others" pour une anayse objective en la matière. Mesurant l'origine de la création de valeur sur des opérations dont les sorties ont été réalisées, cette étude montre que c'est une "propriété active" qui conduit les sociétés en LBO à sur performer leurs pairs... au grand bénéfice des salariés et managers.

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10 mai 2005

LBO / LBI / OBO : au delà du jargon

Pour ceux qui sont tentés par la reprise d'entreprise la compréhension du jargon est un éléments important :

  • LBO : Acronyme générique pour Leverage Buy Out (reprise d'entreprise à effet de levier) souvent par le management en place. C'est alors en réalité un LMBO (M pour Management)
  • LBI : Acronyme pour Leverage Buy In ; reprise d'entreprise par un management externe. (I pour In, le management "rentrant" dans la société)
  • OBO : Acronyme pour Owner Buy Out (reprise d'entreprise à effet de levier) souvent par le management en place. En vogue actuallement, ces opérations permettent à l'actionnaire majoritaire qui reste présent au capital (et associe souvent ses principaux cadres) de trouver une certaine liquidité à leur capital.
Pour en savoir plus : Assistez à nos petits déjeuners LBO (http://www.weunlockfinance.com )
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